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新兴经济体关注美税改进程

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作者:刘旭颖

11月16日对于提出税改计划的美国总统特朗普而言是值得庆祝的一天,这天,美国众议院的共和党人通过了税改法案。这次表决意味着税改已经迈出第一步,也意味着跨国企业在布局全球时需要更为谨慎和精打细算。

直接影响有限

美国资本的全球化程度很高,美国税改会在一定程度上吸引企业赴美国投资,这其中不仅仅是美国企业,还包括有海外投资计划的日本、中国等企业。

不过,商务部研究院国际市场研究部副主任白明在接受国际商报记者采访时谈道,美国税改会否对新兴经济体造成影响,还需要区别来看。既要看到回迁美国本土能够给企业带来多大利益,也要看到对企业会造成哪些损失。就前者来说,要看税改的力度和能带来的利润有多高;就后者而言,要看沉没成本有多大,包括此前在其他经济体的设备、基础设施等前期投入。

白明坦言,企业都是以盈利为目的的,是否能够吸引其回美国,是一个很复杂的问题。仅就成本问题分析,上述损失都需要考虑在内。

中国社会科学院亚太与全球战略研究院大国关系研究室主任、副研究员钟飞腾在接受国际商报记者采访时指出,总体而言,特朗普试图通过调整税收,将跨国公司吸引到美国,成效并不会太好。对新兴经济体来说,美国税改的影响就更有限了。一方面,美国的跨国公司存量主要集中在北美和欧洲,亚太占比大约为13.3%。可以看到,美国目前经贸关系调整的重心主要集中在北美自由贸易区上,其他地区节奏会相对放缓一些。实际上,特朗普也没有足够的人手来全面铺开。

另一方面,钟飞腾指出,税改的影响还要看市场在哪里。如果产品是回到美国,因税率改变可能会有一些影响,但如果只是在当地销售,影响不大。“应该看到,东亚的制造业生产体系是中美日三足鼎立,且各有优势和特色。美国税改主要吸引的是高端制造业回流,税收效应传递下来后,对低端行业的作用比较小。”钟飞腾说。

警惕间接风险

不过,市场认为,对于中国等新兴经济体而言,需要警惕间接风险,比如美元汇率波动的影响,以及可能造成的连续的“税改风潮”。

原高盛投资管理部中国副主席暨首席投资策略师哈继铭在其文章中称,虽然美国税收改革的最终方案还有待观察,但其可能对中国经济和决策者产生重要的影响。在边境调整税下所产生的更为强劲的美元将增大人民币贬值的压力,事实上,人民币在2016年与美元的比值已经下跌了6.8%。美元走强,人民币与其他主要货币都将不可避免地受到影响。

不过,国元证券分析师认为,今年以来,中国的金融联合监管力度持续加大,尤其是银行领域的“同业业务、通道业务”等得到了有效的整顿和规范,金融领域“防风险、去杠杆”的目标得到了很好的落实。与美国股市和美国高风险债市持续高涨形成鲜明对比,中国资本市场尤其是二级市场呈现出较为稳定的态势。因此,未来,即便美国税改引发美股和高收益债的调整,对于中国的影响应该不大。

哈继铭认为,大幅度的企业所得税减免将使美国成为更具吸引力的投资目的地,这可能会增大中国资本外流压力。许多中国企业认为,虽然中国有相对较低的法定税率(25%),但有效税率要比美国高。

不过,白明强调,应该看到的是,中国正日益加大开放市场,对外资一视同仁,外资的营商环境正越来越公平、健康。随着未来中国实现更大程度的自由化和便利化后,赴中国投资也将享受更多的利好,中国或将成为全球极具吸引力的资产配置之地。需要警惕的是,美国税改对全球贸易、投资格局甚至贸易政策,对世贸组织的贸易体制,对自由贸易的发展方向等都提出了挑战。这种反全球化思潮的抬头更值得高度警惕。

(编辑:中国商务新闻网 www.comnews.cn)