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房地产境外发债资金投资境内外房地产项目遭禁

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作者:何芬兰

本报讯日前,国家发展改革委表示,将限制房地产开发商对境外发债资金的用途,资金主要用于偿还到期债务,但不得投资境内外房地产项目。国际评级机构穆迪认为,该规定将制约中国房地产开发商的融资灵活性,并在国内信

贷环境紧张的情况下削弱其通过募集新资金来支持业务增长的能力,这将导致未来6~12个月开发商的合约销售放缓及流动性下降。

境外发债是中国房地产开发商的一个主要融资渠道,尤其是已有境外债券市场融资途径的具穆迪评级的开发商。由于国内信贷环境趋紧,为了支持运营和短期债务再融资,受评开发商在今年上半年发行了308亿美元境外债券,接近2017年全年337亿美元的发债总额。这些资金将支持开发商的发展计划,助其收购新的地块和/或收购无法在境外债券市场融资并同时受到国内信贷收紧不利影响的小型开发商项目。根据国家统计局的数据,2018年前5个月开发商的境内银行贷款同比下降2.8%,同期从按揭贷款获得的资金同比也下降3.6%。

2018年前5个月,穆迪跟踪月销售情况的29家受评中国开发商的合约销售额同比增长32%。但穆迪预计今年下半年增长势头可能放缓,原因是新的限制措施加上国内信贷环境紧张将减少收购新地块和项目的可用资金。合约销售放缓进而将削弱开发商的流动性。

穆迪指出,上述政策旨在控制开发商的债务杠杆及外汇风险。因为开发商过去5年主要通过举债为其业务发展融资,所以其债务杠杆有所上升:2017年底40家B至Baa评级开发商的加权平均调整后收入/债务比率平均为56%,低于2016年底的62%和2015年底的68%。穆迪认为最新的限制措施将有助于控制开发商的杠杆水平,并使其加权平均调整后收入/债务比率改善至2018年底的66%。

未来12~18个月开发商有大量境内外债券需要再融资,发改委的最新表态降

低了开发商能否为再融资而取得发改委境外发债配额的不确定性。

2018年下半年和2019年,穆迪评级的开发商分别约有320亿美元和420亿美元境内外债券到期或可回售。(何芬兰)

(编辑:中国商务新闻网 www.comnews.cn)