当前位置: 国际商报 > 第9077期 > 第12版 投资 > 正文

理财新规为私募投资创造新机遇

分享:
作者:何芬兰

9月28日,中国银保监会正式对外发布《商业银行理财业务监督管理办法》并答记者问。投中研究院院长国立波、高级研究经理许小英日前发表评论称,该理财新规的出台将重构20多万亿元理财业务新格局。而巨大的银行理财资金也将为私募基金注入源头活水,优质私募基金或迎来新机遇。

私募被纳入理财子公司合作范围

有关数据显示,2018年以来,银行理财业务总体运行平稳,至8月底非保本理财产品余额已突破22万亿元。投中研究院认为,《监督管理办法》的出台将重构银行理财业务新格局。

银行理财资金曾是诸多产业基金资金的主要来源之一,但因受监管规则及银行内部风险等所限,此类投资往往都涉及两层以上的嵌套,因此在资管新规之后,银行理财间接投资私募基金的方式实际已经暂停。但在答记者问中,监管部门明确在未来发布的银行理财子公司办法中,将允许理财子公司发行的理财与依法合规、符合条件的私募基金合作。投中研究院预计,巨大的银行理财资金未来有望为私募基金注入源头活水,为优质私募基金带来新机遇。

理财新规正式文件及答记者问的内容为私募基金未来与银行理财的合作发展预留了很大的空间。考虑到当前和未来市场发展需要,新规规定金融资产投资公司的附属机构依法依规设立的私募股权投资基金以及国务院银行业监督管理机构认可的其他机构也可担任理财投资合作机构。

国立波称,这意味这类债转股私募基金可以作为银行理财的合作机构。但非金融机构未来能否与银行理财合作取决于能否得到银保监会的认可,未来银保监会到底会不会允许是个尚未有定论的问题,但此信息值得私募行业高度关注。

同时,新规明确允许未来理财子公司与依法合规、符合条件的私募基金合作。国立波预计,理财子公司与私募基金的合作将在基于理财新规中已规定的基础上,对私募基金制定更具体的管理细则,针对私募基金管理人资格、资产管理规模、团队经验及过往业绩、投资管理及风险控制系统等设置详细的准入标准,且可能此评估系统会与证券投资基金业协会私募基金管理人系统对接,以在大数据的基础上客观考查私募基金管理人的投资能力,评估是否可将其纳入合作机构名单。

对私募理财加强管理

新规对私募理财产品加强了投资者适当性管理。投中研究院认为,新规对合格投资者的认定与资管新规中的认定标准保持一致,因私募产品有高风险高收益的特性,加强投资者适当性管理,禁止风险错配,是对银行私募理财产品加强风险控制的直接体现。

同时,新规加强了私募理财产品销售合规管理,并引入冷静期规定。投中研究院认为,私募基金及保险等均已引入冷静期规定,银行私募理财产品引入24小时冷静期,给了客户更多考虑时间,也有利于减少银行理财领域的纠纷,更加有利于保护投资者权益。

新规还对理财产品实行净值化管理,要求私募理财产品每季度披露净值信息。投中研究院认为,相较于公募基金,私募基金信息具有更多的非公开性,此规定有助于提高银行私募理财产品的信息透明度,促进私募基金的净值管理,让投资人更清楚地了解私募基金管理人的实际业绩及投资能力。

私募基金拓宽发展空间

新规允许银行公募理财通过公募基金投资股市;虽然禁止理财产品分级,但对理财子公司拟放开。投中研究院认为,这些都为私募基金的发展拓展了空间。

理财新规明确了理财产品的投资范围,除了原先理财产品已经可以投资的国债、地方政府债、金融债券、银行存款、大额存单等固定收益类资产之外,进一步放开了公募证券投资基金、权益类资产(包括境内上市交易的股票、未上市企业股权及其受/收益权)。投中研究院表示,这意味着,在理财业务仍由银行内设部门开展的情况下,放开公募理财产品不能投资与股票相关公募基金的限制,允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市,该等调整无疑对二级市场和公募证券基金是重大利好,私募基金的发展与资本市场的表现唇齿相依,理财资金入市有助于提升二级市场表现,也为私募基金的发展拓展了想象空间。

理财新规禁止了银行理财产品分级,对允许发行分级理财产品等方面的意见和建议,拟在理财子公司业务规则中予以采纳,亦即未来理财子公司发行的私募银行理财可以发行分级产品。投中研究院称,资管新规出台之前,结构化在私募股权投资基金尤其是并购基金中较为普遍,在资管新规出台之后,证监会监管的券商资管、基金专户和子公司等产品虽允许结构化产品发行,但在实际备案过程中,券商资管、基金专户和私募证券投资基金基本上也无法备案成功发行结构化产品。“为了减少银行理财子公司和券商资管、公募基金间的差异,鼓励商业银行积极向理财子公司转型,未来理财子公司将可放开发行分级产品,且私募理财产品的投资范围由合同约定,给予了私募理财产品极大的灵活性,给予了机制灵活、善于创新的优质私募基金寻求与理财子公司合作的机会。”

(编辑:中国商务新闻网 www.comnews.cn)